Это был нетрудно выброс

Правительство и ЦБ смогут сладить с инфляционным скачком 2007 года.

Правительство и ЦБ смогут совладать с инфляционным скачком 2007 года. Среднесрочная мишень по инфляции остается прежней - 6% к 2010 году, заверил "Эксперт" заместитель министра экономического развития и торговли Андрей Белоусов.

- Андрей Рэмович, каковы особенности одобренного кабинетом министров плана борьбы с инфляцией?

- Проект жестко ориентирован на 2008 год. Это план первоочередных действий. И это совершенно правильно. Занятие в том, что на практике все превышение фактических темпов роста цен над прогнозируемыми в прошлом году обусловлено скачком в довольно узком спектре товаров. Речь идет раньше всего о социально значимых продуктах питания. Хлеб, молоко, растительное и сливочное масло, яйца, сыр, а ещё плодоовощная продукция. Ключевая задача - в отставании отечественного производства продовольствия от роста спроса, подпитываемого быстрым увеличением доходов населения. За последние три года реальные доходы выросли на 41 процент, а производство, к примеру, плодоовощной продукции - всего на шесть процентов. Эта вилка и гонит цены вверх. Сказалось и то, что в прошлом году мы солидно реорганизовывали рыночную торговлю, разбирались с мигрантами, задели импортные цепочки.

В 2006−м и 2007 годах в аграрном секторе начался кипучий подъем инвестиций. Ежегодно в полтора раза. По существу, надобно удержать инфляцию в течение паузы между масштабными инвестициями в фабрика сельскохозяйственных товаров, которые уже сделаны и продолжают наращиваться, и отдачей от этих инвестиций в виде дополнительного товарного предложения. Принятый правительством план действий отвечает аккурат этой задаче.

За пределами восьмого года факторы инфляции и инфляционные проблемы вообще имеют иной масштаб. Понадобится не спешно отправляться из области двузначной инфляции, а понемногу снабдить понижение инфляционного фона от семи-восьми процентов до среднемировых четырех процентов в год. Среднесрочные меры по сдерживанию инфляции будут прописаны в отдельной программе, которую поручено спроектировать действующей ещё с конца прошлого года межведомственной рабочей группе во главе с первым вице-премьером Алексеем Кудриным.

- В предварительной версии доклада Кудрина на заседании правительства 31 января основную ответственность за прошлогодний разгон инфляции глава Минфина возлагает на ЦБ, допустивший сверхплановый увеличение денежной массы. Какова ваша оценка влияния монетарных факторов на инфляцию и влияния ЦБ на монетарные факторы?

- Я считаю контрпродуктивной длительную дискуссию о соотношении монетарной и немонетарной составляющих инфляции. По той нехитрый причине, что людям, в общем-то , все равно, монетарная она или немонетарная. Они без затей видят, что молоко стало за месяц на 20 процентов дороже, а уж что за этим стоит - нехай ученые разбираются.

- Но от точности диагноза существенно зависит способ лечения...

- И ЦБ, и Минфин, и наше ведомство оперируют весьма близкими оценками вклада монетарной составляющей в совокупный рост цен. Это едва-едва больше половины - 54-58 процентов. Но тут есть нюанс. Он в том, как мы понимаем агрегат монетарной инфляции. Есть точка зрения, в соответствии которой монетарная инфляция порождается избыточным денежным предложением. ЦБ накачивает деньгами экономику, которая переварить их целиком в силу каких-то причин не может, и в результате избыточный спрос разогревает инфляцию.

С моей точки зрения, эта конструкция не нимало точна. На самом деле исходная причина ускоренной монетарной подпитки состоит в том, что у нас сильно стремительно растут денежные доходы населения, реальная заработная плата. Причем не несложно быстро, а втрое быстрее, чем производительность труда. И это ненормально. А к заработной плате вдобавок привязан потребительский кредит, тот, что еще больше мультиплицирует спрос. В результате у нас сейчас, на мой взгляд, классические признаки перегрева потребительского рынка. И рост монетарной инфляции связан как раз с этим фактором.

Что это означает с точки зрения политики? Давайте представим, что мы в условиях быстрого роста доходов населения начнем зажимать денежное предложение. Спрос на наличные капиталы останется прежним, соответственно, ликвидность банковской системы грубо понизится, что приведет к подъему процентных ставок. Вначале на межбанковском рынке, а после этого вырастут и ставки по кредитам конечным заемщикам. Если обстановка зайдет излишне далеко, мы полностью можем принять полномасштабный банковский кризис.

И это не абстрактная страшилка - наша недавняя история наглядно показывает последствия ужесточения денежной политики. Весь двукратный спад производства, который пережила Рф в 90−е годы, укладывается в три волны снижения. Первая волна была с весны до сентября 1992 года. Вторая - с осени 1993−го до февраля 1994−го. Ну а третья - с апреля по сентябрь 1998−го. Без труда явить с цифрами в руках, что вторая и третья волны были связаны как раз с ужесточением денежно-кредитной политики. Конечно, экономика изменилась с тех пор, побежден бартер, банковская организация другая. Но давайте возьмем 2004 год - перестерилизовали ликвидность, резко сократили денежное предложение, получили маленький банковский кризис. Слава богу, ЦБ своевременно спохватился и за счет резкого снижения обязательных резервов не допустил больших неприятностей.

Вывод из всей этой истории шибко простой. Инструменты денежно-кредитной политики необходимо применять в борьбе с инфляцией крайне аккуратно. Наши расчеты показывают, что прогнозируемый на 2008 год пятипроцентный порядок монетарной инфляции обеспечивается ростом широкой денежной базы на 23-25 процентов. Именно этих темпов и следовало бы придерживаться ЦБ, не прибегая к избыточному зажиму эмиссии.

- Но в прошлом году широкая денежная база выросла на 34 процента. Таким образом, ограничивать денежное предложение ЦБ все одинаково придется?

- Моя дума содержится в том, что возможности денежно-кредитной политики в борьбе с инфляцией существенно ограничены. Они зажаты в определенном диапазоне. И тот самый диапазон диктуется структурными особенностями сегодняшнего роста.

- Получается, что денежное предложение вынуждено придерживаться за динамикой денежных доходов, на которые в силу их конъюнктурного характера руководство повлиять в принципе не в состоянии?

- Теоретически существует, а в развитых странах живо применяется просторный инструментарий прямых и косвенных регуляторов заработной платы: почасовые ставки, отраслевые соглашения и так далее. Но у нас покуда все это не развито в силу целого ряда причин.

- Не кажется ли вам, что идущее полным ходом наращивание бюджетных расходов - не менее сильный проинфляционный фактор, чем неконтролируемый рост зарплаты?

- Безусловно, рост расходов бюджета является проинфляционным фактором, вследствие того что что он создает давление на спрос, на эмиссию и прочее. Но я бы не стал преувеличивать его значение. Еще раз повторю: архитектура роста инфляции такова, что бюджетная политика к этому особого отношения не имеет.

- Еще одна важная переменная монетарного толка, влияющая на инфляцию, - это вектор движения рубля. Каковы эффективность и границы использования обменного курса в качестве антиинфляционного инструмента?

- При сегодняшнем переукреплении платежного баланса возможности использования курсовой политики весьма незначительны. Другое дело, мы предвидим, что платежный баланс у нас будет существенно ослабевать в связи с сокращением торгового сальдо. Тогда давление на руб в сторону его укрепления будет ослабевать, и могут явиться определенные возможности для использования курсовой политики для сдерживания инфляции. На заседании правительства 31 января Сергей Игнатьев очень точно, на мой взгляд, сказал, что чем сильнее мы в текущее время укрепим рубль, тем сильнее может быть в дальнейшем его ослабление. А эти качели, эта волатильность в условиях, когда свойский финансовый рынок еще не до конца отстроен, очень опасна для экономики. Оттого я с большущий осторожностью отношусь к идущим в текущий момент разговорам о переходе к таргетированию инфляции и свободному плаванию курса рубля.

Такой переход содержит три ключевых риска. Во-первых , переукрепление платежного баланса в условиях свободного плавания рубля загонит курс на заведомо неприемлемый для реального сектора уровень. При курсе 18 рублей за бакс мы обрушим большую количество хозяйства. Во-вторых , фри-флоут рубля усилит подневольность курсовой политики от внешних шоков. Наконец, порядок свободного плавания неизбежно даст сильную болтанку курса. Чтобы это не нанесло вреда экономике, нужны развитые финансовые рынки с механизмом хеджирования. Если их нет, то раскачка негативно скажется на банковской системе, будет стопорить ее кредитную активность с автоматическими негативными последствиями для реального сектора.

- Сравнительно свежей идеей, нашедшей родное отображение в плане антиинфляционных мероприятий на 2008 год, стала система мониторинга внешних заимствований компаний с государственным участием. В чем толк этой затеи?

- Дело в том, что у нас сегодня приток капитала начал влиять на платежный баланс и, соответственно, стал серьезным фактором денежного предложения. За этим каналом притока ликвидности из-за рубежа следует как самое меньшее следить.

- А в дальнейшем - ограничивать? Интересно, каким образом?

- Об этом в то время как преждевременно говорить. Конкретные решения будут приступать рабочей группой по борьбе с инфляцией во главе с Кудриным.

- Какие предусмотрены меры торможения роста цен на продовольствие?

- Как вы знаете, меры тарифно-таможенного регулирования по этой группе товаров мы уже задействовали. Снижены ставки ввозных пошлин на молоко и молочную продукцию, а кроме того некоторые виды подсолнечного масла и овощи. Экспортные пошлины на пшеницу и ячмень, напротив, повышены.

Далее, 31 января подписано соглашение о продлении до 1 мая моратория на повышение цен на группу социальных продовольственных товаров между крупнейшими розничными сетями и производителями продовольствия. На основе этого соглашения выпущено решение правительства, которое легитимирует аналогичные соглашения на уровне субъектов федерации. Предстоит разработать регуляторно-контрольный механизм, который будет снабжать воплощение в жизнь моратория.

- Предусмотрены ли соглашением какие-то компенсационные меры для его участников, чтобы они не стремились заполучить упущенные в результате действия моратория доходы за счет взвинчивания цен на не входящую в замороженный список продукцию?

- Я хотел бы отметить, что никаких особых издержек торговлишка в результате действия моратория не понесет, потому что что в то же время замораживаются цены производителей по этим позициям. Другое дело, что на входе сельхозсырья к производителям цены никак не отфиксируешь, они продолжат подъем. Потому было принято заключение о ряде дополнительных действий по поддержке производителей социально значимых продуктов, в том числе о расширении субсидирования.

Конечно, мораторий - временная мера. Стабильно работающий регуляторный механизм взаимоотношений между розничными сетями и производителями будет прописан в разрабатываемом сейчас законе о розничной торговле. Закон очень сложный, конфликтный, в его разработке задействован широкий спектр интересов сторон. Интересы субъектов федерации, муниципалитетов, торговли сетевой, торговли несетевой, малого коммерциала и крупных производителей не совпадают, а зачастую противоположны. В процессе разработки закона мы должны отыскать какой-то компромисс. И к марту эту работу завершить.

- Какие товары находятся в зоне особого инфляционного риска в 2008 году?

- Главные риски - это бензин, цемент и минеральные удобрения. По бензину риск связан с тем, что весь былой год был убежденный рост оптовых отпускных цен НПЗ на нефтепродукты, тогда как розничные цены на бензин поднялись меньше чем на десять процентов. Создавшаяся вилка есть не что иное, как инфляционный навес. Плюс к этому осенью возник материальный дефицит бензина в европейской части страны, связанный с одновременной остановкой на плановый ремонтик девяти НПЗ. Сейчас дефицит нефтепродуктов на рынке, по нашим данным, преодолен, но ценовое давление в рознице все равно чувствуется: за 28 дней января цены на бензин подросли на 1,2 процента - это много. Тем не менее мы крепко намерены удержать рост розничных цен на бензин в текущем году в пределах десяти процентов. Главный оперативно-тактический инструмент - запуск нефтепродуктовой биржи. Оттого что запустить регуляторные механизмы без наличия справедливой цены практически невозможно. Сейчас эта биржа организационно уже создана. Идет разработка нормативных документов, в феврале планируется проведение опционной торговли. На биржу должны вылезти крупнейшие нефтяные компании. С прочий стороны, на биржу выйдут госструктуры и компании с госучастием, которые закупают горюче-смазочные материалы (типа "Аэрофлота" и РЖД), плюс мы рассчитываем, что туда же подтянутся субъекты федерации, закупающие нефтепродукты для ЖКХ. Биржа должна получить в течение полугода. Тогда уже к лету мы получим справедливую цену, на которую будут ориентироваться и внебиржевые поставки.

- Какова ситуация с цементом?

- Как вы знаете, рынок цемента весьма монополизирован. Группа "Евроцемент" держит 40 с небольшим процентов рынка, а в Европейской части страны - все 70 процентов. Да, существует биржевая торговля цементом, при всем при том на практике она остается площадкой доминирующего продавца - того же "Евроцемента". Дело в том, что это спотовая биржа. До недавнего времени там не разрешено было заключать более того форвардные контракты. Мне рассказывали представители одной цементной компании, что они были готовы заключить контракт с потребителем посредством биржу. Но на условиях немедленной поставки это означает, что они тут же должны заключить договор и с транспортниками. А транспортники моментально не готовы перевезти - то вагонов нет, то сложно забраться в уже утвержденный график движения. В результате 90 процентов поставок на эту биржу осуществляет все тот же "Евроцемент".

- По сути дела эта фирма реализует свою монопольную ренту?

- Не только. Для роста цен на цемент есть и объективная причина. Мы вышли к некой пороговой границе загрузки действующих мощностей цементной промышленности. Установленная мощность 69 миллионов тонн, сегодняшний уровень производства - 60 миллионов тонн, и спрос резво увеличивается. В цементной промышленности запущены очень амбициозные инвестиционные проекты, которые должны вручить прибавку выпуска на десять миллионов тонн в течение ближайших трех лет. Суммы инвестиций в отрасли впечатляют: 2007 год - 12 миллиардов рублей, оценка на текущий год - 25 миллиардов. Для того чтобы эти инвестиции отбивать, нужны соответствующие цены. Десятилетний срок окупаемости нового завода предполагает цену цемента на уровне грубо 120-140 долларов за тонну. Вот приблизительно на этот уровень наши внутренние цены сейчас и выходят. В результате мы имеем рост цен на цемент за минувший год на 72 процента.

- Вы считаете это нормальным?

- Я считаю, что следует развивать биржевой механизм, который позволит существенно расширить круг участников рынка. И сотворить настоящий конкурентный механизм в отрасли. Тогда мы сможем достигнуть заметного торможения цен еще до 2009-2010 года, когда ожидается ввод первых крупных новых мощностей.

- В заключение хотелось бы услыхать от вас оценку нынешней инфляционной волны. Все-таки это был какой-то выплеск, который не возбраняется скоро преодолеть, или мы вступили в трех-пятилетнюю полосу двузначной инфляции?

- Я считаю, что, безусловно, речь идет о выбросе. Этот выброс уже отчасти купирован. По некоторым продуктам действо внешних факторов еще не исчерпано. В частности, вторая волна роста мировых цен на минеральные удобрения только началась. Тактика наших действий, которая отфиксирована в антиинфляционном пакете, состоит из трех больших блоков. Первое - монетарная политика, ее тонкая настройка. Второе - точечное снятие выбросов по конкретным товарным группам. И третье - наращивание производства и расшивка узких мест в товаропроводящей сети. Если все это будет задействовано так, как мы планируем, и наши оценки окажутся верны, то 8,5 процента инфляции в 2008 году - достижимый результат.

Но в будущем у нас проблема инфляции останется существенной. Во-первых , будет сохраняться воздействие долгосрочного тренда роста мировых цен на продовольствие и сырье, генерируемого мощным спросом Азии, в прошлом всего Китая. Во-вторых , постепенное ослабление платежного баланса, в результате чего обменный курс рубля перестанет исполнять функцию безусловного ценового якоря. Сейчас он таковым является, хотя мы и платим за это ростом импорта. Наконец, еще единственный долгоиграющий проинфляционный очаг - это естественные монополии. Я имею в виду грядущую либерализацию рынка электроэнергии и переход к ценам нетбэк по газу. Все это формирует новую ценовую среду и новые инфляционные риски, с которыми мы пока не сталкивались. Предстоит сформировать особый регуляторный механизм на рынках естественных монополий в условиях их либерализации. Это будет твориться в нынешнем году, но под ситуацию 2009-2011 годов.

- Таким образом, среднесрочный ориентир потребительской инфляции лежит где-то в границах пяти-десяти процентов годовых, не ниже?

- Определенный численный ориентир инфляции зафиксирован у нас в трехлетней программе социально-экономического развития, и он не претерпел изменений: это шесть процентов в 2010 году.

Keywords: