Кредиты вытесняют прибыли в источниках инвестиций

Опубликованные данные Росстата позволяют предположить, что по итогам трех кварталов 2007 года темпы роста прибыли российских предприятий немного замедлились.

В сводке Росстата эти данные формулируются так:

"В январе-сентябре 2007 года сальдированный финансовый плод (СФР) (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, банков, страховых и бюджетных организаций) составил 3479,9 млрд. рублей, или 135 млрд. долларов (65,7 тысяч организаций получили польза в размере 3796,3 млрд. рублей, 24 тысячи - имели убыток на сумму 316,4 млрд. рублей".

По сравнению с аналогичным периодом 2006 года СФР вырос на 20,7%, год вспять темпы роста СФР составляли 30,1%, причем это было сравнительно низкое их значимость - в начале 2006 года тот самый показатель колебался примерно 35%.

До последнего времени динамика СФР не привлекала внимания - увеличение ежемесячной прибыли нефинансового сектора экономики (см. график) на глаз соответствовал росту номинального ВВП. Но в сентябре 2007 года СФР оказался более того несколько ниже, чем год назад, - то есть, с учетом изменения масштаба цен и роста экономики, существенно ниже.

ВВП за это момент вырос приблизительно на 7,5% в реальном выражении, оценки дефлятора ВВП ещё не опубликованы, известно, что подъем цен производителей с начала 2007 года составил 17%. Таким образом, в реальном выражении в сентябре прибыль нефинансовых предприятий могла быть на четверть ниже, чем год назад.

Данных для однозначного вывода еще прямо мало - в то время как сведения Росстата свидетельствуют о продолжении тенденции, зафиксированной в 2005-2007 годах. Идет довольно быстрое модифицирование структуры ВВП по источникам доходов: снижается доля валовой прибыли в ВВП, растет доля оплаты труда (последние данные доступны за II микрорайон 2007 года).

Кроме того, доля налогов в ВВП существенно выше, чем, например, в 2003 году. Иными словами, нехватка квалифицированной рабочей силы вынуждает предпринимателей в большей степени делиться доходами с работниками, источником инвестиций становятся в большей степени не прибыль, а займы.

Keywords: